4月經濟“微放緩” 全年經濟或呈現出“前高后低

    和當下的天氣一樣,中國經濟在這個春天也迎來了乍暖還寒。在一季度經濟超預期增長6.9%迎來“開門紅”之后,4月經濟勢頭出現小幅放緩勢頭。

  最新出爐的經濟先行指標——4月官方和財新制造業PMI呈現雙雙回落跡象:5月2日,財新發布的數據顯示,4月財新中國制造業PMI為50.3%,較3月低0.9個百分點,增速放緩至去年9月以來的最低點。同期,4月份中采制造業PMI為51.2%,也比3月回落0.6個百分點。官方與財新兩組PMI呈現一致走勢,這意味著制造業活動勢頭有所放緩。

  這一情形并未偏離市場此前的預期。就在一季度經濟數據公布時,就有市場分析人士表示,一季度的增長受多重因素影響。隨著工業品價格的回落和主動補庫存的結束,經濟增長勢頭出現小幅放緩的跡象,全年經濟或呈現出“前高后低”的走勢。不過從微觀領域看,小型企業經營狀況正在有所改善。

  供需走向平穩

  官方數據顯示,4月,制造業PMI為51.2%,低于3月0.6個百分點,繼續位于擴張區間,但增速比3月有所回落。同期,財新發布的數據顯示,4月財新中國制造業PMI為50.3%,較3月低0.9個百分點。

  對此,國家統計局服務業調查中心高級統計師趙慶河解讀稱,這主要是因為市場供需增速均有所放緩;高耗能行業景氣度降至收縮區間;受國內外大宗商品價格波動和部分行業供求關系變化等影響,價格指數明顯回落;進出口擴張速度有所放緩四個方面的原因。

  摩根士丹利華鑫證券首席經濟學家章俊對《中國經營報》記者分析稱,“國家統計局PMI樣本中的大中型國有企業較多;相反,財新指數里中小企業較多,而兩類企業在復蘇不同階段的不同表現導致了兩個指數絕對值的差異。

  比較兩組數據發現,官方與財新兩組PMI中新訂單和新出口訂單指數都有所回落,兩組PMI的購進價格和出廠價格指數都明顯下跌。不過官方PMI中原材料和產成品庫存仍然位于榮枯線以下,但財新PMI中庫存指數則有所反彈。

  這從官方數據來看,生產與需求指數均回落。生產指數為53.8%,回落0.4個百分點。在需求方面,在手訂單與新訂單指數分別為45.0%與52.3%,較3月環比分別回落1.1個與1.0個百分點;新出口訂單指數回落0.4個百分點至50.6%。可見,雖然生產與需求指數仍位于枯榮線上方,但環比均有所回落。

  宏觀數據顯示4月經濟呈現增長放緩,從中觀行業數據也看出一些跡象。

  海通證券首席宏觀分析師姜超在研報中指出,4月經濟較3月明顯放緩:終端需求方面,4月64城地產銷量增速、4月前三周乘用車批零增速依然低迷;工業生產方面,4月發電耗煤增速逐旬下滑,上旬粗鋼產量增速也明顯回落。

  從3月的數據看,工業增加值同比增速大幅改善1.3個百分點至7.6%,創兩年以來的新高,但總體上主要還是由上游原材料行業推動的,3月相對于1~2月份改善最為明顯的行業還是鋼鐵和有色,其中鋼鐵累計同比增速從1~2月的-9.1%收窄至-0.2%, 而有色行業則從-0.2%跳升至4.2%。

  而來自平安證券的統計顯示:重要生產資料中,4 月鋼價指數較3 月底下滑7.6%,動力煤和焦煤期貨價格分別下滑17.2%和7.8%,同時布倫特原油期貨價格較3 月底下滑2.6%。重要生產資料市場價格與PMI 購進價格指數走勢一致,在此背景下,預計PPI 同環比增速繼續走弱。

  因而當時多數受訪專家就曾預計,一季度工業生產的強勢難以延續,預計4 月工業增加值將有所下滑,4月經濟增長可能有所放緩。

  財新智庫莫尼塔宏觀研究主管鐘正生也同樣認為,各項指標走弱,意味著4月制造業壓力逐漸顯現,隨著工業品價格的回落和主動補庫存的結束,近期我國經濟可能呈現趨勢下行的格局。

  中信建投證券宏觀與債券首席分析師黃文濤也對記者表示,二季度經濟下行壓力可能開始體現。在他看來,4月PMI指數的回落其實跟高頻數據的走勢比較吻合。4月份發電耗煤量日均同比14%左右,較3月有一定程度下滑;同時,4月上旬粗鋼產量同比增速3.8%,較1~2月、3月增速均有所回落;其他反映生產的指標,如鋼鐵高爐開工率、尿素企業開工率、汽車輪胎開工率也都有所下滑。綜合這些信號考慮,經濟可能逐步下行。

  國務院發展研究中心研究員張立群在接受媒體采訪時表示,4月PMI指數中,購進價格指數降幅最大,表明去年下半年以來大宗商品供求缺口快速擴大,價格持續上漲并帶動相關生產較快回升的情況,在生產和供給較快增長之下正在很快改變。這預示著未來經濟增長有望保持平穩。

  “雖然4 月制造業增速有所放緩,但不應過度解讀為制造業景氣度已出現‘拐點’,趨勢上看經濟整體仍保持平穩。”長江證券首席宏觀分析師趙偉指出。

  記者注意到,在一季度GDP數據出爐后,一些業界專家預計一季度可能就是GDP增速的年內高點,2017年內經濟將呈現出“前高后低”的走勢 .

  小企業PMI 重回擴張區間

  就在整體經濟增速掉頭向下時,小型企業PMI重新升回擴張區間,經營狀況有所改善成為重要的亮點。

  官方數據顯示,4月小型企業PMI為50.0%,連續兩個月上升,高于3月1.4個百分點,升至臨界點,為近兩年來的高點。同期,大、中型企業PMI分別為52.0%和50.2%,雖然繼續位于擴張區間,但增速均有所回落。

  “4月小型企業PMI數據表現亮眼,其原因很可能是因為供給側改革帶來的生產經營回暖效應從大型企業傳遞到了小型企業上。中國近兩年大力推進供給側結構性改革,通過‘三去一降一補’使得集中于上游行業的大型國有企業出現了利潤增速的V型反轉。而大型國企的利潤改善又進一步使得下游小企業出現需求提升、利潤改善。”黃文濤向記者分析稱。

  在章俊看來,“本輪復蘇很大程度上仍是房地產和基建為代表的固定資產投資拉動,而固定資產投資拉動的復蘇最先受益的往往是大中型國有企業,中小企業受益的時間點滯后。因為本輪復蘇持續時間較短,因此等待復蘇效應傳導至中小企業端時,大中企業已經開始見頂回落了。

  章俊還進一步指出,最近小企業PMI向好可能還與出口形勢改觀有關,因為民營企業中出口導向型企業相對于大型企業而言依然占比較高。

  海關總署4月13日發布的數據顯示,以美元計價3月出口同比增長16.4%,進口同比增長20.3%。其中出口同比增幅并創逾兩年新高,此前高點為2015年2月的48.1%。

  剛剛結束的第121屆廣交會上,不少外貿企業都感覺有了回暖的跡象。廣東東莞市茶山百樂玩具廠負責人陸利明5月4日向記者介紹,“我們企業近月的盈利情況較去年同期改善明顯。這主要是因為今年出口訂單比去年明顯增加;同時,原材料價格也回落,這在很大程度上提升了企業的利潤空間。” 東莞市茶山百樂玩具廠是一家生產的毛絨玩具外貿企業,該廠玩具產品主要出口歐美國家。

  2017年第一季度,美國制造業PMI和非制造業PMI的月均水平為56.97%和56.43%,分別較2016年月均提高5.47個和1.51個百分點;Sentix投資者信心指數月均水平為33.63,較2016年月均大幅提高18.14;中小企業樂觀指數月均水平為105.30,較2016年月均提高10.10。受經濟復蘇的影響。美國就業市場的先行指標表現穩健,2017年第一季度,美國私人非農企業工資增速和工作時長進一步提高。歐元區企業活動在2017年第二季開局創下六年來最佳表現,4月服務業PMI終值和綜合PMI終值均錄得2011年4月以來最高水平,暗示歐元區經濟普遍且持續復蘇。這些都預示海外需求的復蘇趨勢。

  國家統計局工業司司長趙云城在國家統計局網站撰文指出,小微企業活力增強。一季度,規模以下小微工業企業景氣指數雖仍低于景氣線,但處于近兩年的較高水平,產品訂貨量增加,去庫存和去產能成效顯現,企業生產經營狀況有所改善。從國家統計局開展的小微工業企業問卷調查結果來看,企業“融資難、融資貴”狀況也得到一定程度緩解。

  在貸款上,來自央行數據顯示,2017 年一季度末,人民幣小微企業貸款余額21.94 萬億元,同比增長17%,增速比上年末高1 個百分點,比同期大型和中型企業貸款增速分別高7.9 個和10.2 個百分點。

  不過,渣打銀行發給記者的中國中小企業信心指數經歷3月大漲后也出現下滑:渣打中國中小企業信心指數4月數據由3月的60.0下滑至58.0。企業增長動能指數亦由3月的12.6回落至12.4,反映中小企業實際經營增長放緩。這一結果表明4月中小企業經營現狀和預期在3月大幅改善后再次出現放緩。

  “雖然小企業生產經營形勢顯示出了積極向好跡象,但由于小企業波動較大,后期走勢仍需觀察。”黃文濤提醒。

來源:中國經營報 轉自:東方財富網(原標題:4月經濟“微放緩” 全年經濟或呈現出“前高后低”的走勢)

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